最近一段时间，黄金价格成了投资者关注的话题：金价先是在上半年经历了一波“节节攀升”，零售市场的价格一度上升到每克600元；而从9月25日开始，国际金价一路震荡回调，创近7个月新低，国内金价也持续回落。

如此“过山车”行情，令投资者大呼看不懂。

从长线投资逻辑看，具备商品、货币和金融三重属性的全球流通的硬通货——黄金，在大类资产配置中是避险保值不可或缺的重要资产。避险资产，是指在全球金融市场或局部金融市场发生大幅波动时，其价值依然能够维持稳定或升值的资产，在极端波动时期与其他资产和资产组合间呈负相关关系。

对于今年黄金市场的新情况，投资者又该如何出手？

2023，黄金投资相当活跃

由于黄金的特性与历史习惯，各种以黄金为标的的投资活动相当活跃。

据中国黄金协会公布的数据，2023年上半年，由于地缘政治等因素的影响，国际金价创出了历史新高，5月初国际金价最高达到2081美元/盎司，黄金避险的需求得到充分释放，上半年黄金投资需求也有显著的提升，金条及金币达到146.31吨，同比增长30.12%。

此外，今年上半年，全国黄金消费量554.88吨，同比增长16.37%。其中，黄金首饰368.26吨，同比增长14.82%。

2023年10月3日，江苏淮安市民在黄金珠宝首饰店购物消费。

在民间，黄金饰物的相当部分，也是重要的投资保值工具。9月13日，上海期货交易所黄金期货价格创下近十几年以来的新高，一度逼近每克470元。在金价持续上涨的阶段，黄金回收市场十分火热。9月，当金价处于高点位置时，在深圳水贝市场，有不少人趁高点抛售黄金套现，然后低价再买入喜欢的新款式。

虽然黄金是无息资产，但长期以来，黄金资产都在资产配置中扮演着独特的角色。黄金能够在高通货膨胀的环境下起到一定的保值作用，其投资属性受到避险资产寻求者的青睐。

黄金在资产配置中的意义在于，其与多数资产呈现负相关或低正相关。黄金和绝大多数资产之间关联度较低，决定了其能够充当很好的风险管理工具。在资金配置中将黄金放入其中，可以对冲投资组合中其他资产的风险度。

当地缘政治风险升高时，黄金作为典型避险资产会备受追捧，投资者会对黄金需求增加，以对抗不确定性和宏观风险等。

由于黄金以美元计价，美元汇率波动会对黄金价格产生影响。通常情况下，美元贬值会推动黄金价格上涨，反之亦然。美国股票市场繁荣，那么投资黄金的收益就会低于投资股票和债券。而且，黄金交易费用以及黄金供给量大幅增加，也会促使黄金价格下跌，反之亦然。

但是，近期黄金价格下降的趋势也受到一些因素的制约。黄金毕竟是一种重要的价值贮藏工具。世界黄金协会发布的《2023年二季度全球黄金需求趋势报告》显示，今年上半年，全球的央行购金需求达到了创纪录的387吨，此外，世界黄金协会于10月4日最新发布的报告显示，全球央行8月份购买了77吨黄金，而7月全球央行净购金量为55吨，购金的势头仍然坚挺。

姬明：不要去博弈某一个方向

对于投资黄金的新手来说，往往盲目看黄金价格升跌。那么，新手投资者应该如何正确地进行思考和操作？今年黄金内外盘价差9月15日创下历史新高32元/克左右，往年最高14元/克左右。专家怎么看黄金内外盘价差屡创新高？此外，黄金投资市场有哪些新变化值得关注？

山东黄金集团交易中心首席分析师姬明在接受央视网财经频道《财经新观察》栏目记者采访时表示，今年以来国内黄金价格整体表现强势，屡创历史新高，但期间波动也比较大。作为初入黄金市场的投资新手，建议可以把黄金作为个人资产配置的重要选择之一，可以长期、分批地买入并持有，应该尽量避免短线追涨杀跌式的投机性操作。特别是建议新手投资者不要轻易尝试杠杆率相对较高的黄金期货等衍生品，这些是具有丰富投资经验的专业投资者才能参与的品种，风险相对较大。

姬明说，在黄金的投资品种和投资渠道的选择方面，例如一些大型品牌商的实物投资金条、商业银行的黄金定投类产品和公募基金公司的黄金ETF产品等都是比较好的投资品种。

姬明认为，9月份国内外黄金价差宽幅波动主要原因是在国内金价表现强势的背景下，国内黄金实物需求比较旺盛，同时现货供应出现了暂时的短缺，造成国内现货市场出现了短期的供不应求局面。但这种极端的价差是不合理的，随着实物供给的缓解和人民币汇率趋稳，预计国内外价差也会回落。

投资不是“一锤子买卖”，要时刻保持合理规划和理性投资。投资者在参与黄金投资的过程中，不能忽视潜在的下跌风险，“小资金+分步参与”是稳妥的选择。

姬明表示，国内金价的影响因素较多，主要包括国际金价、人民币汇率和国内外价差三个方面。实际上，近两三年国内外黄金价差波动相较于疫情前明显增大，主要体现了市场投资者对汇率的预期，以及疫情导致的短暂的现货供需错配的情况。预计未来一段时间，国内外价差波动可能还会比较大，建议投资者不要去博弈某一个方向，可能风险较大。如果从中长期来看，国内外金价的走势还是基本保持一致的。